True Value. Opiniones sobre sus fondos de inversión

No inviertas en True Value antes de leer esto. ¿Qué hay detrás de las opiniones negativas y criticas a los fondos de True Value?

Se cumplen 10 años del nacimiento de True Value. Uno de los proyectos de inversión no dependiente de grupo bancario, que han ido surgiendo en la última década en España. Y que ha permitido la creación de una gestora de fondos independiente, de la mano de dos personas ajenas a la industria de inversión. José Luis Benito y Alejandro Estebaranz. Teniendo como cara visible del proyecto a este último. Famoso también en el mundo inversor, por su canal de YouTube, “El Arte de invertir”. Que cuenta con la friolera de 1.020.000 suscriptores.

¿Qué tal lo ha hecho el fondo True Value?

El fondo primigenio de True Value, es un fondo de gestión activa, de estilo valor. Es decir, intentar comprar compañías con un valor intrínseco superior al reconocido por el mercado.

Como a cualquier gestor de fondos al que le confías tus ahorros y delegas la gestión de las inversiones, esperas que te proporcione una rentabilidad mayor de la que obtendrías comprando un fondo índice de la bolsa global. Trabajo, a cambio del que estás dispuesto a pagar una comisión de gestión. Pero como ya sabrás, no todos los gestores activos, se ganan los honorarios que perciben.

10 años de historial de rentabilidades, es ya un horizonte temporal suficiente, para evaluar sus resultados. Veamos que tal le ha ido a Alejandro y su equipo, en comparación con el MSCI World. Y para hacerlo, voy a escoger un fondo invertible, como el Vanguard Global Stock - ISIN IE00B03HD191, que se puede comprar en Myinvestor.

Hasta el 2021, el fondo True Value se ha defendido bastante bien. Los comienzos del fondo, fueron prometedores. Las buenas rentabilidades, así como su reputación y presencia en redes sociales, les sirvió para atraer un volumen de capital suficiente con el que montar la gestora. Ganarse la confianza de los inversores y lanzar con cierto éxito e interés del público, otros fondos como True Capital, True Value Small Caps y Compounders.

Pero en los últimos años, los resultados han sido bastante pobres. Abriéndose una brecha de más de un 100% entre el fondo insignia de Alejandro Estebaranz y un fondo índice como el Vanguard Global stock. Desde luego, uno no acude a la gestión activa para obtener estos resultados.

El negocio de Alejandro Estebaranz alrededor de True Value

Parece que Alejandro siempre y tuvo vocación para la enseñanza. Y aprovechó esa pasión, para transmitir y reforzar los conocimientos que iba adquiriendo, conforme crecía como inversor, en su canal en YouTube. Al principio, era un total desconocido. Después, la comunidad fue creciendo, con los buenos retornos de True Value. Que le daban credibilidad y le servía de perfecta estrategia de marketing que se retroalimentaba.

Viendo que la audiencia crecía, detectó la oportunidad de capitalizar su pasión didáctica, vendiendo un curso para aprender a invertir en bolsa siguiendo sus pasos. Creando una combo perfecto entre canal de YouTube, plataforma de formación y gestora de fondos.

Date cuenta que hay videos con más de 1 millón de visualizaciones, que pueden generarle más de 6.000€ de ingresos por publicidad de AdSense. Tiene unos 250 vídeos subidos con más de 78 millones de visualizaciones. Echa cuentas. Y su curso de bolsa, se vende a 890€. Donde tiene unos 100 alumnos por edición. Hazte una idea de los ingresos del negocio colateral.

Como colofón a su trayectoria, Alejandro publicó en mayo de 2023, su libro “El arte de invertir: de 0 a 300”. Donde hace un repaso a su trayectoria personal y a su evolución como inversor.

¿Cuánto dinero ganan con la gestora?

Con datos auditados entre 2020-2022 cortesía del usuario de X @ Brave_pawn, he encontrado que la sociedad gestora True Value Investments, factura entre 2 y 5,5 millones de euros. Luego hay que pagar a Renta4 su parte y al depositario. Pero obviamente, por mucho que te digan que los gestores tienen skin in the game e invierten todo sus ahorros contigo, con la pasta que ganan con el negocio, poco importan los resultados. El negocio es mantener activos bajo gestión y seguir ordeñando la vaca lechera.

Decepción con True Value y críticas de los inversores

Los últimos 3 años, vienen siendo un periodo un poco oscuro para los fondos de Alejandro y su socio. No han parado de lloverles críticas. Y muchos inversores han empezado a perder la confianza. Aunque mantiene el grueso de patrimonio gestionado, hay un goteo de partícipes que van saliendo de los fondos.

Se le ha señalado mucho a Alejandro por titulares clickbait en el canal de YouTube y por las tácticas comerciales, en el lanzamiento de los fondos, con clases de participación y comisiones de reembolso. Hay quien pone en duda que pueda gestionar correctamente los fondos, si se dedica a grabar videos para internet y está varios meses implicado en las convocatorias de su curso.

Curiosamente, el inicio de la mala marcha de los fondos, ha coincidido con la entrada del fondo de capital riesgo Inveready, en la propiedad de la gestora True Value. Se desconoce el importe que recibieron José Luis y Alejandro por la venta del 50,01% de la gestora. Pero desde ese momento, han perdido el control de la sociedad.

Además, han entrado dos analistas, Jesús Argaiz y Carlos Andrés, CFA, CAIA. Por lo que se dice que ya no es el propio Alejandro quien gestiona.

Opiniones personales sobre True Value y resto de fondos

Sin restar un ápice al mérito que tiene pasar de ser un inversor autodidacta con 28 años a gestionar más de 300 millones de euros de más de 20.000 partícipes de forma independiente, este es un claro ejemplo de como un breve y fulgurante comienzo en la industria, te pueden abrir hueco entre los inversores y lanzarte al estrellato de la gestión de activos en poco tiempo. Un éxito difícil de replicar, que merece la pena ser contado.

¿Los resultados fueron fruto del azar? Yo creo que para tener suerte, hay que tener cierta preparación , dedicación y estar atento a las oportunidades. Es fácil criticar, pero hay que estar ahí.

El máster en Value investig y teoría del ciclo de OMMA, fue el germen de la idea. Que puso en contacto al arandino Alejandro y al logroñés José Luis. Y entre las ganas de uno y los contactos del otro, convencieron a Renta4 para lanzar True Value como fondo asesorado. No sin la presión de tener que alcanzar ciertas métricas y resultados.

En mi opinión, ahora mismo Alejandro, es un más un empresario que un gestor de fondos. Es youtuber financiero o finfluencer, formador, dueño y empleado de una gestora independiente. Donde ya delega muchas de las tareas y está construyendo un equipo, que crece poco a poco. Muchos quisieran y de ahí las críticas, imagino. Sí que es cierto, que podía haber hecho las cosas de otra manera. Pero es fácil explicar y ver las cosas de otro modo, cuando ya han ocurrido. Por otro lado, esta es una prueba más, de que no todos los fondos independientes son buenos y que no es fácil batir a los índices. El tiempo lo dirá, pero la brecha entre un indexado y True Value, me parece insalvable.