¿Es momento de invertir en renta fija de medio y largo plazo?
Cómo aprovechar la evolución de los tipos de interés para obtener altas rentabilidades con bajo riesgo
Estoy bastante convencido de que uno de los activos en los que invertir en 2024 con mejor rendimiento, será la renta fija (de medio y largo plazo). Ahora que ya empezamos a entrever el final de las subidas de tipos de interés, se presenta una oportunidad como hacía tiempo no veíamos.
El año pasado, fue un año desastroso para la gran mayoría de activos. Prácticamente sin ningún refugio para el inversor. La elevada inflación, obligó a los bancos centrales a actuar con más contundencia en su repliegue monetario. Y esa velocidad de subida de tipos de interés, hizo mucho daño a la renta fija. Especialmente a los tramos largos, con duraciones más altas y más sensibles a los movimientos en los tipos de interés. Lo que provocó que viésemos pérdidas de doble dígito en fondos de renta fija, y rendimientos negativos de gran calado, en fondos mixtos considerados conservadores.
Pero como siempre insisto en recordar, después de grandes caídas siempre vienen grandes subidas, que compensan los movimientos de los mercados y terminan revertiendo la senda de los activos a su rendimiento medio esperado.
Ya lo hemos visto con la renta variable en este primer semestre. Todos esos agoreros que anticipaban una profunda recesión, seguramente se han perdido la fase de la recuperación. Si siguen insistiendo en su discurso, tal vez terminen por acertar en algún momento. Pero entonces, sí eso ocurre, la renta fija con duración, cumplirá su función de refugio y diversificación. Ahora te cuento por qué.
¿Ha llegado la hora de invertir en reta fija con duración?
Es muy raro que haya una gran recesión con datos de empleo a nivel global tan alto, niveles de consumo elevados y presentaciones de resultados de empresas que sorprenden al mercado. Pero, también es muy difícil que el ciclo económico aguante fuerte tanto tiempo con tipos de interés elevados.
Entonces, no sé cuando, pero en algún momento habrá parón. Igual tenemos suerte y tenemos un “aterrizaje suave” de la economía, como dicen en algunos entornos. Y la renta variable sufre, pero no demasiado. En ese momento, donde puedes estar más tranquilo, es en renta fija. Los cupones ya son de por si elevados. Y el yield irá subiendo conforme empiece la estabilización y posterior bajada de tipos de interés.
Todo dependerá de la fortaleza del ciclo económico, de los datos que se vayan publicando y especialmente de la moderación de la inflación. Si hay parón económico y se ha conseguido frenar la subida de precios, los bancos centrales se pueden empezar a plantear bajadas de tipos de interés. Algo que la curva de tipos ya refleja. Los tramos cortos a menos de un año están altos, pero a partir del año, ya empiezan a valorarse a la baja. Lo del furor por comprar Letras del Tesoro, también pasará en breve.
Y si todo esto ocurre, tienes que estar en renta fija con duración. Y quien esté en monetarios o fondos de renta fija a corto, tiene que ir rotando cartera. Dependiendo de tu tolerancia al riesgo, te tienes que mover a duraciones entre 3-7. Si eres arriesgado, pues mucho más. El momento para hacer el cambio a duraciones más largas va a estar entre el cuarto trimestre de 2023 y el primero de 2024.
¿Qué pasa si te equivocas con el timing y siguen subiendo los tipos de interés?
Pongamos un ejemplo. Imagina que te pasas a un fondo global de renta fija con duración 7, que invierte dos tercios en bonos con grado de inversión y con una TIR actual del 4,75. Si hay una subida adicional del 0,25%, el fondo o va a encajar bien, porque la bajada que puede provocar en los bonos se compensa con los cupones y todavía puedes moverte en 2,5%-3% de rentabilidad.
Los fondos de renta fija a largo plazo, todavía están planos, pero con rentabilidades positivas. Cuando lleguemos al punto de inflexión y los intereses bajen, vamos a tener rentabilidades muy potentes en renta fija con duración. Lo que no sabemos es la velocidad a la que nos va llegar esa rentabilidad. No tiene porque ir tan rápido como fueron las caídas. Porque seguramente la estabilización de tipos y posterior bajada, vaya mucho más lenta. Pero en cualquier caso, me aventuro a decir que vas a sacar punto y medio por encima del mejor plazo fijo que puedas encontrar en el mercado y con muy baja volatilidad. Y por supuesto, una rentabilidad superior a la inflación esperada para los próximos años.
En definitiva, ir pasando posiciones a los tramos largos de renta fija con más sensibilidad a las variaciones de tipos de interés, empieza a ser desde ya mismo, una opción muy atractiva. Si quieres afinar el tiro al máximo, estate muy atento a los mensajes entre líneas en las próximas reuniones de los bancos centrales y a los datos económicos. Todo va a depender de la inflación y de como aguante la economía.
¿Cómo invertir en renta fija de medio y largo plazo con duración?
Ni que decir tiene, que la renta fija es un mercado suficientemente amplio y complejo, como para delegar en gestión profesional. Hay deuda corporativa, de gobiernos, crédito, con divisa cubierta… Ahora bien, el universo de alternativas de inversión en renta fija a medio y largo plazo es muy amplio y variado, con más de 1.000 fondos de inversión entre los que poder elegir para invertir desde España.
Pide ayuda a tu asesor financiero si te interesa la idea de la renta fija, para que evalúe la idoneidad de las mejores alternativas y te haga una propuesta de recomendación, que mejor encaje con tus objetivos financieros y tolerancia al riesgo. Al menos, para orientarte.
Y luego, una vez tengas una referencia de un fondo en concreto, comprueba si puedes acceder a fondos con menos comisiones de gestión y gastos corrientes.