Hamco Global Value Fund. Análisis y opinión

Uno de los mejores fondos de inversión para invertir en deep value, según los selectores de fondos. En 2022 recibió la calificación 5 estrellas de Morningstar.

Hacía ya un tiempo que le seguía la pista al fondo Hamco Global Value Fund. Y tenía ganas de escribir una breve reseña para darlo a conocer. Porque creo que es una de esas perlas escondidas, muy alejado del típico fondo de inversión que te pueden ofrecer en tu entidad financiera, y que merece la pena comentar.

La clase R del fondo se lanzó un 30/12/2019. Y estando a punto de completar su cuarto año de vida, presenta una revalorización acumulada del 118,5%. Lo que equivale a una rentabilidad anualizada del 22,2%. Y todo ello en un entorno tremendamente complejo. Habiendo atravesado años tan duros como el de la pandemia o un entorno tan turbulento como el que hubo en 2022, en el que no había activo refugio.

Con este breve, pero destacado track record, el fondo ha cosechado muy buenas críticas. Las opiniones de Hamco Global Value Fund de los expertos y sus resultados, lo sitúan como uno los fondos favoritos para ponderar en cartera el factor deep value. Además, en su tercer año de vida, recibió las 5 estrellas Morningstar. Por haberse situado entre el 10% de los mejores fondos de su categoría (RV global, pequeña y mediana capitalización).

Filosofía de inversión

Hamco es un fondo de estilo valor. Con cierto enfoque contrarian, que invierte en empresas de pequeña y mediana capitalización, en mercados y geografías poco seguidas por los analistas. Como Argentia, Turquía, Indonesia, Suráfrica, Corea del sur, Grecia y otros mercados desarrollados como Canadá o Japón.

No tiene restricciones de ningún sector. Simplemente intenta buscar compañías infravaloradas con potencial de crecimiento y revalorización a largo plazo.

Tiene cierto criterio discrecional para invertir en bonos y renta fija, siempre y cuando no baje de un 75% de exposición a renta variable. Asume riesgo divisa y puede llegar a invertir un 100% en empresas asiáticas. Ahora están en una posición cauta, preparándose para una posible recesión en 2024, con una exposición del 78% a renta variable y el resto en efectivo y bonos. Te dejo las principales posiciones que tenía la cierre de agosto.

Fuente: Finect

¿Quién gestiona Hamco Global Value Fund?

El fondo está gestionado por Andbank WM y asesorado por Hamco Financial, cuyo director es John Tidd Kimball. No es ningún intruso inexperto, ni un nuevo influencier financiero. Es un veterano de la industria de fondos. Tidd fue gestor de Horizon Growth Fund. Un fondo value gestionado por John desde 1999 a 2019, que llegó a alcanzar más de 100 millones de dólares bajo gestión y cerró con una rentabilidad anualizada del 15,1%.

El equipo de analistas se completa con Luciana Moretti, Pablo Istillarte y Juan José Torrecillas. Todos ellos CFA Charterholder.

Comisiones y gastos del fondo

Hamco Global Value tiene varias clases de participación dentro del fondo. La más generalista, la clase R, tiene algo que no me suele gustar. Que es la comisión de éxito, en un esquema de 1,35% fija y 9% de éxito sobre resultados con marca de agua.

La buena noticia, es que tiene otra clase de participación con gastos fijos. El problema es que hay que invertir un mínimo de 100.000€. Y luego una tercera, que es sólo para institucionales profesionales.

Siempre digo que las comisiones y gastos de los fondos, son muy importantes. Aunque en un fondo que te hace ganar una rentabilidad anualizada del 22%, tal vez se le puede perdonar. Cuestión de opiniones y gustos.

Otros datos y números de Hamco Global Value

El fondo tienen un patrimonio bajo gestión de 46,8 millones de euros y unos 1.800 partícipes a cierre del último semestre. Han tenido un salto bastante grande de inversores en el último año y seguirán creciendo. Seguramente motivado por el 32% de rentabilidad que hicieron en un año tan complicado como 2022.

Es habitual que las altas rentabilidades atraigan inversores. Pero todavía Hamco Financial, no es muy conocido y gestiona un volumen de dinero manejable. Que no afectará de ninguna manera a su capacidad para aportar valor invirtiendo en compañías de pequeña capitalización.

Me preocupan un poco los costes. En el fondo de comisión fija, se van casi al 2%. Y la rotación de cartera está en un 41%, que no es excesivamente alto. En cualquier caso, invertir en pequeñas empresas y mercados exóticos es rentable, pero caro. De momento no es algo que le haya penalizado.

Invierten un 3% por posición. Para dormir más tranquilos sin apuestas concentradas y para dejar que las empresas puedan desarrollar todo su potencial, sin la condición de un peso excesivo en cartera.

Las métricas del fondo, son por su puesto muy destacables. La rentabilidad por riesgo a 3 años medida por el ratio Sharpe es del 1,88 cuando a partir de 1 ya es muy buen dato. La cartera está a PER 4,5. A continuación te dejo un resumen de los fundamentales.

¿Dónde se puede invertir en Hamco Global Value?

Si quieres invertir en Hamco Global Value Fund, lo puedes hacer a través de Myinvestor, obviamente con Andbank, EBN Banco, IronIA Tech y con los distribuidores que usen la plataforma de Inversis.

Mi opinión y conclusión

Coincido con las opiniones sobre Hamco Global value que tienen la mayoría de selectores de fondos. Es un fondo con unos rendimientos muy destacables y muy prometedor. Tidd es un gestor bien formado y experimentado, con trayectoria pasada contrastada. Tiene una metodología propia y ha vivido en algunos de los países en los que busca oportunidades. No parece que los resultados de estos casi 4 años hayan sido algo casual. Suerte se puede tener unos años y luego revertir a la media o ir a peor. Pero en el caso de John Tidd, si sumamos su track record anterior, estaría en rentabilidades superiores al 17% de media en casi 25 años de historia como gestor.

Lo que quiero decir con esto, es que hay valor en la gestión y no parece algo que sea atribuible al azar. Con lo cual, si nos enfrentamos a una posible recesión, puede ser un buen fondo en el que estar subido. Ya que en los momentos de ciclo bajo en los que el precio al que inviertes importa, estar en manos de un gestor que sabe encontrar valor y manejarse en ese tipo de contextos, es diferencial. Además, es un fondo algo descorrelacionado con el mercado.

Creo que es un fondo injustamente poco reconocido. Aunque pienso que eso cambiará en los próximos años. Espero que no muera de éxito, por atraer demasiado capital en poco tiempo y no saber gestionarlo. En cualquier caso, recuerda que rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras. Y que mis opiniones sobre los fondos, son sólo eso. No son recomendaciones de inversión.