Acacia Renta Dinámica. Análisis y opinión

Fondo todoterreno de renta fija y venta de opciones, para preservar patrimonio en cualquier contexto, con objetivo de rentabilidad de Letras 1 año + 2-3%.

Hoy quiero darte a conocer un fondo de inversión muy particular, que sabe desenvolverse bien en momentos turbulentos y que resulta muy útil como herramienta de preservación de patrimonio a largo plazo. Y probablemente por eso, gusta tanto a inversores institucionales entre otros.

Se trata del fondo Acacia Renta Dinámica. Un fondo que no sabría muy bien en que categoría situar. Porque combina la inversión en renta fija con venta de opciones put (a veces también vende calls) de índices, normalmente sobre el Eurostoxx 50. Ellos lo definen como venta sistemática de volatilidad. Esta particular estrategia le ha servido para obtener rentabilidad positiva en 12 de sus 13 años de historia. Y el año que cerró en negativo, lo hizo con un -0,12%. Con una rentabilidad media de más del 3,40% anual y que en 2023, cerró con un +5,26%. Todo ello con una volatilidad muy moderada. Que puede funcionar muy bien para complementar una cartera conservadora de renta fija y fondos mixtos o como alternativa a estas opciones.

¿Quién gestiona Acacia Renta Dinámica?

Este fondo pertenece al catálogo de inversión de la boutique independiente Acacia Inversión, que tiene su sede en Bilbao. La firma de inversión se creó en 1997, de la mano de un grupo de industriales vascos, que se unieron para crear un multi family office, que fue el germen de la actual gestora de fondos. Actualmente gestionan ya más de 550 millones de euros (dato a 31-12-23), creciendo a doble dígito en capital gestionando y están en proceso de expansión de los canales de distribución de sus fondos y servicios.

Los gestores del fondo, son Miguel Roquerio, CFA, FRM, MBA IESE y Mikel Ochagavia, matemático, máster en finanzas cuantitativas y Level III CFA Program candidate. Ambos con pasado profesional en entidades financieras generalistas, como Kutxabank y BBVA, respectivamente. Roqueiro es director general y director de inversiones de la gestora desde 2015. El equipo gestor tiene calificación AAA Citywire.

Equipo joven, pero con dilatada experiencia en gestión y alto nivel de cualificación. Puntos que siempre valoro muy positivamente a la hora de analizar y seleccionar un fondo de inversión.

¿Cómo funciona la estrategia de inversión de Acacia Renta Dinámica?

Como ya comentaba al inicio, Acacia Renta Dinámica FI, combina la inversión en renta fija de alta calidad crediticia y duración media de un año, con venta de opciones sobre índices en horizontes temporales de 3 a 12 meses.

La peculiaridad de este fondo, es que la posición vendedora sistemática de opciones (normalmente puts) con baja probabilidad de ocurrencia, les permite cobrar unas primas regularmente, que sustentan la rentabilidad del fondo. Independientemente de la situación de mercado.

Ellos comparan el funcionamiento de esta fuente de rentabilidad, con una compañía aseguradora. Que ingresa primas que aumentan el beneficio y dejan de ganar cuando ocurre un siniestro, generando una pérdida puntual. De la que se recuperan muy rápido, con lo que ellos denominan como “efecto muelle”, al revalorizarse y reposicionar rápidamente en nuevas opciones a valor de mercado tras las caídas (en el caso de opciones put). La ocurrencia de dos eventos extremos consecutivos, es altamente improbable y eso es lo que le da cierta consistencia a la estrategia. Incluso consiguen rendimientos positivos en momentos bajistas de los mercados bursátiles.

Es una metodología de inversión probada a lo largo de los 13 años de historia del fondo y que incluso ha proporcionado beneficios en años donde la renta fija lo ha hecho mal, como 2018, 2020 y 2021. O en años atípicos donde todo bajaba (bolsa y renta fija) y no había refugio como 2022. Además han testeado la estrategia desde 1990, confirmando los mismos resultados. Así que es una fórmula de inversión muy sólida.

Un evento imprevisto en los mercados puede ocurrir en cualquier momento, por eso no intentan predecir que hará el mercado. Sino diseñar un plan con el que salir airoso de cualquier situación en cualquier momento. El periodo de recuperación del fondo ante caídas imprevisibles como las de la pandemia es 7 veces más rápido que el de los índices. Este es el cuadro de rentabilidades históricas:

En mi opinión, si te puedes permitir entre 1-3 años de horizonte temporal, es prácticamente imposible sufrir pérdidas.

Comisiones y gastos del fondo

Acacia Renta Dinámica ha crecido mucho en los últimos años. Sólo este fondo tiene un volumen de 113 millones de euros bajo gestión. Lo que les ha llevado a tener que incrementar ligeramente las comisiones del fondo, creando una clase de participación. La clase Origen con ISIN ES0157935000, se queda con una comisión de gestión de 0,67% y la depositaría en 0,08%. La nueva clase retail, con ISIN ES0157935042, sube la comisión de gestión a 0,85%. En cualquier caso, costes muy competitivos.

Lo bueno de este fondo, desde mi punto de vista, es que tiene una estrategia muy escalable. Que no se verá especialmente impactada por el crecimiento futuro.

Mi opinión sobre Acacia Renta Dinámica

Ha costado que el fondo coja tracción con los años, pero una vez se ha entendido la estrategia, el boca-oreja, las opiniones positivas por los buenos resultados cosechados con el tiempo, han confirmado el éxito de Acacia Renta Dinámica. De hecho, ha recibido numerosos premios y cuenta con la calificación 5 estrellas Mornigstar.

Me parece una idea de inversión muy simple, que funciona francamente bien. Cuando la bolsa cae, el fondo también cae (en menor profundidad). Pero rápidamente se recupera. Porque el miedo en el mercado aumenta y las necesidades por cubrirse (con derivados), hace que las primas de las opciones se revaloricen. Lo que hace que el fondo cicatrice tan rápido las heridas provocadas por las caídas del mercado, que el partícipe casi ni se entera. Y por eso me parece una estupenda herramienta para proteger patrimonio.

Casi no se puede decir que el fondo tenga dos motores de rentabilidad. Realmente la gran mayoría del rendimiento, procede de las primas de las opciones, no tanto de la renta fija. Que en cierta manera hace de colchón. Pero lo cierto es que en el contexto actual de futuras bajadas de tipos de interés, las expectativas de rentabilidad son aún más prometedoras.

En mi opinión Acacia Renta Dinámica es un fondo muy interesante. Poco conocido, por tratarse de gestora independiente. Pero que puede resultar de mucha utilidad para un inversor que quiera preservar patrimonio o construir una cartera de sesgo conservador, sin renunciar a una buena rentabilidad.

¿Dónde se puede suscribir Acacia Renta Dinámica?

Además de invertir directamente con la propia gestora Acacia Inversión, lo puedes encontrar en cualquier entidad que utilice plataforma de distribución AllFunds o Inversis. Por ejemplo, se puede contratar en Myinvestor o desde EVO Banco.